2021.12.01 行业新闻

行业动态 | 证监会同意在上海开展私募股权和创业投资份额转让试点 创投机构投资的积极性将被激发


中国证监会日前批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。份额转让试点将依托上海股权托管交易中心开展,逐步拓宽私募股权和创业投资退出渠道,助力金融与产业资本循环畅通。

私募股权“份额转让”,是私募股权投资的一种退出方式。比如,一只成立的私募股权基金,在过了初期投资后,不排除会有投资人或合伙人因为现金流原因需要中途退出,这就需要新的投资者来承接之前的份额。

北京中技华软知识产权基金管理有限公司投资合伙人张晓丹告诉记者,目前我国私募股权基金退出渠道相对单一,市场的流动性不足。她介绍:“退出渠道方面,最优秀的项目肯定是通过IPO来退出,还有相当一部分是通过企业并购来退出,再次之的情况是它触发回购,大股东或者公司来进行回购,这也是一种退出方式。退出的周期要看投资的阶段,比较快的是2~3年,这是比较理想的进度,4~5年是比较正常的进度,5~7年甚至更长时间周期的都有。”

清华大学五道口金融学院副院长、教授田轩表示,和国外7~10年相比,我国私募股权投资偏重于关注短期盈利,不太利于激发市场的创新性,而退出渠道不够通畅也是多方面原因造成的。他分析:“比如IPO,就对企业资质要求相对比较严,成本也比较高,新三板的流动性不是特别高,做市商机制也不是很健全,并购收益率相对来说比较低,而且并购对象、时机、估值也都很难掌握,股份回购收益率远低于IPO,而且也面临融资杠杆的问题。”

田轩表示,上海进行私募股权和创业投资份额转让试点,能够提高退出的便利性,从而激发创投机构的积极性。他说:“对于这些早期投资来说,它的风险是非常高的,投资人希望能够有高收益来覆盖成本,来回偿风险。如果我们在股权转让方面能够提高退出的便利性,把退出机制做得更完善一点,肯定会激发创投机构的投资积极性。”

而在张晓丹看来,从长远来看,试点还能改善初创企业的融资环境,进而促进大众创业、万众创新。她表示:“吸引更多的人来参与到一级股权的投资。基金规模增加后,主要投向的还是科技型的中小微企业,肯定会带动中小微企业的直接融资,进而促进创新创业的环境。科技的进步,来源于中小微企业,来源于底层,来自于产业的创新,这是需要专业的创业投资机构来扶持的。业内人也说,创投强则创新强,创新强则科技强。”

来源:央广网